国产GPU企业摩尔线程（688795.SH）登陆科创板，募资净额75.76亿元。

上市仅7天后，公司公告拟将75亿元闲置募集资金用于购买保本型理财产品，占募资总额的99%，引发市场强烈争议。

查阅摩尔线程招股书，其IPO募资用途本应是：

40%用于GPU研发 30%用于先进制程产线 20%用于生态建设 10%用于流动资金

但如今75亿理财资金中，竟有42亿来自首次公开发行。

这让人想起当年暴风科技的"影视投资"、乐视网的"体育版权"——当募投项目沦为资金池，资本市场的资源配置功能正在失效。

投资人：这叫“防御性动作”，懂不懂？

“你以为我们想让他存银行？”

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“但你想想，现在一级市场什么环境？

独角兽现在融钱比登天还难。

摩尔线程能囤下这么多粮，那是本事。”

投资圈的逻辑里面，这75亿是“保命符”**。

投资人的算盘打得很精：

研发是有周期的，而且是吞金兽。 芯片流片一次几千万上亿，失败了就是打水漂。钱多，意味着容错率高。 IPO充满了不确定性。 万一上市推迟，这75亿能让公司在没有任何收入的情况下活好几年。 甚至还有点“凡尔赛”的意味： 相比那些拿了钱就乱铺摊子、最后资金链断裂的公司，买理财至少说明管理层“稳健”，没有乱花钱。

“总比被创始人挥霍了强吧？” 这句话，道出了现在投资圈深深的无奈和卑微。

他们已经不敢奢求创业者能把每一分钱都变成颠覆性的技术，只要别把本金霍霍光，能撑到上市变现，就是胜利。

股民与网友：这难道不是另一种“圈钱”？

但在二级市场的散户和围观群众眼里，这事儿的味道全变了。

不管是知乎还是雪球，评论区里充斥着愤怒和不解。

“我给你钱是让你去造芯片打败英伟达的，不是让你去当银行大客户经理的！”

“合着我们纳税人的钱转了一圈，最后变成了你们账上的利息收入？”

这种愤怒非常朴素，但也非常直击要害。

在公众的认知契约里，高科技企业=高研发投入=高风险高回报。

你拿了百亿融资，结果转手存了定期，这中间的利息差，难道就是你们的商业模式？

一级市场把天量的社会资源（包括国家大基金、地方政府的钱）抽到了头部企业，结果这些企业因为缺乏短期内的有效消化能力，又把钱存回了金融系统。

同行：“旱死与涝死”

最扎心的，其实是那些同样在做芯片、做硬科技，却没能在风口上起飞的中小创业者。

我认识一个做AI芯片的创始人，看到新闻的时候，在群里发了一连串的苦笑表情。

他说：“你知道吗？为了下个月的流片费，我刚刚抵押了自己的房子，还在求爷爷告奶奶地找投资人要500万。结果人家告诉我，现在行业不景气，不出手了。”

这就是残酷的马太效应。

头部玩家摩尔线程，钱多到花不完，只能买理财；而腰部以下的几千家硬科技公司，正在因为几百万的资金缺口面临倒闭。

“75亿啊……”那位创始人最后感慨了一句，“哪怕漏一点指缝里的灰出来，都能救活好几个像我们这样还在死磕技术的团队。”

这种资源配置的极度扭曲，让人看得心寒。

中国资本市场的“巨婴症”

为什么会出现这种“拿着75亿买理财”的怪诞现象？

说白了，是当前资本市场的一种“病态繁荣”。

在过去几年，为了追逐“硬科技”风口，资本不计成本地涌入少数几个头部标的。

估值被炒到了天上，融资额变成了军备竞赛。

仿佛谁融的钱多，谁的技术就强。

这就导致了一个尴尬的局面：企业的吸金能力，远远超过了它的技术消化能力。

一个正常的科技公司，研发投入是循序渐进的。

突然给你几十亿，你招人需要时间，建厂需要时间，技术突破更需要时间。

钱花不出去，可不就只能买理财吗？

一些反思

当75亿资金选择躺进货币基金，而不是投入研发时，我们失去的不仅是某个企业的未来，更是整个产业的希望。

我不得不问：

这是资本市场的成熟，还是创新生态的倒退？

作为企业是不是要提前披露更加透明的资金使用计划？

你如果用不了这么多钱，为啥不设计机制回馈给LP，让他们帮助更多的创业者呢？

作为投资人是不是存在盲目抱团，跟风投资的风气？

在监管层面是不是要加大穿透力度，防止资金空转？

理财比例对于研发型企业是否要设置上限？

这些炸出来的问题，值得每个人深思。

发布于：湖北省